专题：聚焦2024年公募基金四季报 奈何调仓换股？
1月21日，易方达基金公司发布2024年四季报，张坤惩办的易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年捏有等多只基金居品事迹推崇备受关怀。然则，这些基金居品在四季度均未跑赢事迹比拟基准。
具体来看，易方达蓝筹精选的基金份额净值为1.7427元，四季度份额净值增长率为-9.81%，同期事迹比拟基准收益率为-0.63%；易方达优质精选的基金份额净值为4.8948元，份额净值增长率为-9.84%，同期事迹比拟基准收益率为-0.98%；易方达优质企业三年捏有期夹杂的基金份额净值为0.8666元，份额净值增长率为-8.60%，同期事迹比拟基准收益率为-0.63%。此外，易方达亚洲精选股票的基金份额净值为1.008元，份额净值增长率为-6.67%，同期事迹比拟基准收益率为-3.95%。
驱散2024年12月末，张坤在管规模约为589.41亿元，相较于2024年三季度末时的690.82亿元，其基金惩办规模缩水超百亿元。从捏仓情况来看，易方达蓝筹精选和优质精选的前十大重仓股包括腾讯控股、五粮液、贵州茅台、阿里巴巴、洋河股份等。其中，腾讯控股和五粮液的捏仓占比均卓著9%。易方达亚洲精选股票的前十大重仓股则包括腾讯控股、台积电、阿里巴巴、中国海洋石油等，骄横出对科技和动力板块的关怀。
调仓方面，易方达蓝筹精选在2024年四季度并未更替重仓股，仅增捏了1只个股，减捏了4只个股。具体来看，大幅度减捏了中国海洋石油、好意思团，减仓比例交替为19.66%、16%；小幅度减仓腾讯控股、五粮液，增捏阿里巴巴。
数据开首：wind 区间统计：2024年10.1-2024.12.31
易方达蓝筹精选等四只居品2024四季度未跑赢事迹比拟基准
易方达蓝筹精选，基金份额净值为1.7427元，四季度末陈述期份额净值增长率为-9.81%，同期事迹比拟基准收益率为-0.63%，未跑赢事迹比拟基准。
易方达优质精选，驱散陈述期末，基金份额净值为4.8948元，陈述期份额净值增长率为-9.84%，同期事迹比拟基准收益率为-0.98%，未跑赢事迹比拟基准。
| 序号 | 公司称号（英文） | 公司称号（汉文） | 证券代码 | 场所证 券商场 | 所属国度 （地区） | 数目 （股） | 公允价值（东说念主民币元） | 占基金钞票净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Tencent Holdings Ltd | 腾讯控股有限公司 | 700 HK | 香港证券交往所 | 中国香港 | 3，450，000 | 1，332，247，446.00 | 9.77 |
| 2 | Wuliangye Yibin Co．，Ltd． | 宜宾五粮液股份有限公司 | 000858 CH | 深圳证券交往所 | 中国 | 9，200，000 | 1，288，368，000.00 | 9.45 |
| 3 | Kweichow Moutai Co．，Ltd． | 贵州茅台酒股份有限公司 | 600519 CH | 上海证券交往所 | 中国 | 796，500 | 1，213，866，000.00 | 8.90 |
| 4 | Alibaba Group Holding Limited | 阿里巴巴集团控股有限公司 | 9988 HK | 香港证券交往所 | 中国香港 | 15，600，000 | 1，190，368，857.60 | 8.73 |
| 5 | Jiangsu Yanghe Distillery Co．， Ltd． | 江苏洋河酒厂股份有限公司 | 002304 CH | 深圳证券交往所 | 中国 | 12，500，032 | 1，044，127，672.96 | 7.66 |
| 6 | Luzhou Laojiao Co．，Ltd | 泸州老窖股份有限公司 | 000568 CH | 深圳证券交往所 | 中国 | 7，950，100 | 995，352，520.00 | 7.30 |
| 7 | Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co．，Ltd． | 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 | 600809 CH | 上海证券交往所 | 中国 | 5，300，077 | 976，327，184.17 | 7.16 |
| 8 | PRADA S.p.A． | 普拉达 | 1913 HK | 香港证券交往所 | 中国香港 | 13，720，000 | 764，221，918.32 | 5.61 |
| 9 | Trip.com Group Limited | 携程集团有限公司 | 9961 HK | 香港证券交往所 | 中国香港 | 1，300，000 | 650，080，080.00 | 4.77 |
| 10 | Focus Media Information Technology Co．， Ltd． | 分众传媒信息时刻股份有限公司 | 002027 CH | 深圳证券交往所 | 中国 | 80，000，089 | 562，400，625.67 | 4.13 |
易方达优质企业三年捏有期夹杂，驱散四季度末，基金份额净值为0.8666元，陈述期份额净值增长率为-8.60%，同期事迹比拟基准收益率为-0.63%，未跑赢事迹比拟基准。
易方达亚洲精选股票，驱散陈述期末，基金份额净值为1.008元，陈述期份额净值增长率为-6.67%，同期事迹比拟基准收益率为-3.95%，未跑赢事迹比拟基准。
| 序号 | 公司称号（英文） | 公司称号（汉文） | 证券代码 | 场所证 券商场 | 所属国度 （地区） | 数目 （股） | 公允价值（东说念主民币元） | 占基金钞票净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Tencent Holdings Ltd | 腾讯控股有限公司 | 700 HK | 香港证券交往所 | 中国香港 | 910，000 | 351，404，398.80 | 9.80 |
| 2 | Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd | 台湾积体电路制造股份有限公司 | TSM US | 纽约证券交往所 | 好意思国 | 246，000 | 349，230，730.54 | 9.74 |
| 3 | Alibaba Group Holding Limited | 阿里巴巴集团控股有限公司 | 9988 HK | 香港证券交往所 | 中国香港 | 4，400，000 | 335，745，062.40 | 9.36 |
| 4 | CNOOC Limited | 中国海洋石油有限公司 | 883 HK | 香港证券交往所 | 中国香港 | 18，000，000 | 318，705，926.40 | 8.88 |
| 5 | SK Hynix Inc | - | 000660 KS | 韩国证券交往所 | 韩国 | 340，000 | 288，707，900.41 | 8.05 |
| 6 | PRADA S.p.A． | 普拉达 | 1913 HK | 香港证券交往所 | 中国香港 | 4，700，000 | 261，796，138.20 | 7.30 |
| 7 | Samsung Electronics Co Ltd | 三星电子有限公司 | 005930 KS | 韩国证券交往所 | 韩国 | 900，000 | 233，794，511.24 | 6.52 |
| 8 | ASML Holding NV | 阿斯麦控股公司 | ASML US | 纳斯达克证券交往所 | 好意思国 | 43，000 | 214，231，859.70 | 5.97 |
| 9 | H World Group Limited | 华住集团有限公司 | 1179 HK | 香港证券交往所 | 中国香港 | 8，300，000 | 199，839，432.00 | 5.57 |
| 10 | Futu Holdings Limited | 富途控股有限公司 | FUTU US | 纳斯达克证券交往所 | 好意思国 | 330，000 | 189，750，038.28 | 5.29 |
基金司理示意，该基金在四季度股票仓位基本牢固，并对结构进行了颐养，颐养了科技和周期等行业的结构。个股方面，咱们仍然捏有生意模式出色、行业方式明晰、竞争力强的优质公司。
张坤： 同期餍足高质料和高股息率两种属性的钞票越来越多
尽管四季度基金事迹未达预期，但易方达基金司理张坤在四季报中抒发了对商场的乐不雅气派。他觉得，现时商场对优质公司的估值未能充分反应其内在价值，尤其是“顺周期期权”和“科技期权”尚未被商场充分订价。
张坤指出，咱们每年皆会评估组合内公司的内在推崇，以此来纪念和评价对公司基本面的判断。诚然组合净值本年微涨，但这个涨幅已经过期于其内在价值的晋升幅度。在惩办基金的12年多的时间里，有几个时点，举例2014岁首和2024年底等，豪阔估值皆是很低的水平。要是进一步研讨无风险利率水平，2024年底的30年国债收益率惟一2014岁首的不到一半，两者对比，显明2024年底的估值更有眩惑力。
此外，他提到，在昔时绝大部分时间内，高质料（竞争上风杰出、高投资答复率ROIC、充沛目田现款流）和高股息率两种属性一样很难在归并个钞票兼得。高质料钞票一样存在估值溢价因此股息率不高，而高股息率钞票有相称比例皆有高杠杆或强周期的属性，ROIC经常不高。但面前，咱们能找到越来越多同期餍足高质料和高股息率两种属性的钞票。这些公司在昔时相对波折的环境中，通过自己意见驱散的晋升兑现了净利润和目田现款流的牢固或捏续增长，体现出搪塞困境的才能。不少公司也展现出增多答复鼓励的才能和意愿，并且有望成为中恒久的甘心，这无疑为恒久投资者提供了坚实的基础答复。恒久投资者不错在不新增投资的情况下，跟着时间推移握住增多（通过公司回购平直兑现玩忽分成再投资迤逦兑现）捏有的优质公司的股权比例。更迫切的是，这些公司还具备“顺周期期权”和“科技期权”——一朝经济好转或AI时刻带来新的增长点，其估值有望大幅晋升。
张坤强调，关于好多优质公司，面前商场共鸣是感知到有不少风险的景色。但在老本商场中，投资者“感知的风险”和“本体的风险”经常会出现偏差。正所谓，商场先生不是换取投资者的，而是管事投资者的。咱们觉得，面前商场先生对不少优质公司建议的报价很有眩惑力。
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