起首：金十数据

　　尽管商场多数预测周四公布的好意思国通胀数据将再度“火热”，但华尔街的交往焦点已悄然回荡。相较于单一的通胀数据，投资者面前更海涵工作商场的健康情景。

　　阐明期权商场的订价，交往员们预测圭臬普尔500指数在CPI数据公布后仅会录得约0.7%的仁和波动。这一预期不仅低于往常一年CPI公布日0.9%的平均实际波幅，也低于商场为下一次工作评释所作念的订价。花旗集团好意思国股票交往策略运用Stuart Kaiser甚而以为，这0.7%的隐含波动率齐显得偏高。

　　商场的这种安心预期，根植于对好意思联储利率旅途的判断。华尔街多数以为，好意思国工作数据已流透露足以胁迫经济增长的疲软迹象，这将促使好意思联储在9月17日的会议上降息25个基点，并在10月和12月可能选用更多步履。面前，商场已十足消化了异日一年普及100个基点的降息预期。

　　尽管如斯，通胀并未十足退出舞台。一份远超预期的通胀评释，诚然不太可能阻挠好意思联储本月的降息门径，但可能会动摇后续降息的旅途。摩根大通儒人商场谍报运用Andrew Tyler在给客户的评释中写说念：

“咱们不以为这份评释会对好意思联储9月份的暂停降息组成着实的胁迫，但一份权贵鹰派的数据照实会调度好意思联储对10月和12月会议的反应函数。”

　　商场浪潮不惊：期权订价预示CPI影响有限

　　在行将到来的好意思国8月CPI评释面前，交往员们显得极端平静。

　　花旗集团的Stuart Kaiser指出，期权商场订价所反应的约0.7%的标普500指数预期波幅，明晰地标明商场以为通胀数据激勉剧烈颤动的可能性不大。这种订价策略的中枢逻辑是，在现时的宏不雅叙事中，劳能源商场数据的紧迫性一经压倒了通胀。

　　这一不雅点在各大投行的策略中获得呼应。巴克莱银行的经济学家一经调度了他们的预测，面前预测好意思联储本年将进行三次各25个基点的降息，并在2026年再进行两次降息。这反应出商场已将计策焦点从对抗通胀转向了应酬潜在的经济放缓。

　　见闻此前著作说起，面前，CPI互换利率预测8月CPI同比增幅为2.91%，环比增幅为0.38%。这两个数据均高于经济学家的共鸣。彭博看望的经济学家对CPI同比和环比增幅的预测中值离别为2.9%和0.3%。

　　同期，大摩Diego Anzoategui预测8月CPI同比增幅将达到2.92%，相似略高于互换商场的订价。该行经济学家以为，尽管航空票价和牙科服务等服务业通胀正在延缓，但关税带来的影响将比前几个月更为权贵。

　　摩根大通推演：不同通胀数据下的商场反应

　　为应酬CPI数据可能带来的不同效能，摩根大通的交往部门为客户提供了一套明晰的情景分析。据Andrew Tyler的评释，经济学家多数预测8月中枢CPI环比高涨0.3%，同比高涨3.1%，这一水平仍远高于好意思联储2%的筹谋。

　　在该行看来，最可能出现的情景是中枢CPI环比增长在0.3%至0.35%之间，这将导致标普500指数不才跌0.25%到高涨0.5%的区间内波动。若是数据好于预期，环比增长在0.25%至0.3%，股指有望高涨1%至1.5%；若数据有时降至0.25%以下，则可能激勉1.25%至1.75%的涨幅。

　　反之，若是中枢CPI环比增幅普及0.4%，则可能导致标普500指数着落高达2%。不外，Tyler以为，发生这种顶点情况的概率仅为5%。

　　最终的决定身分：工作商场

　　现时商场情感的另一个复古来自于宏不雅经济的韧性。亚特兰大联储的GDPNow模子预测好意思国第三季度实际GDP年化增长率将达到3%，诚然略低于第二季度的3.3%，但依然执意。与此同期，臆度商场狂暴情感的Cboe波动率指数（VIX）远低于20的要津水平，而花旗好意思国经济惊喜指数则耽搁在1月以来的最高点隔邻。

　　相关词，执意的经济数据在现时环境下是一把“双刃剑”。超预期的经济推崇无间利好股市，但脚下它也可能使好意思联储截止通胀的筹谋变得愈加复杂，迫使其在更永劫期内保管高利率。

　　最终，商场的标的将由劳能源商场决定。正如花旗集团的Kaiser所言：

“这一切齐将取决于劳能源商场。若是好意思联储在10月份降息，那可能意味着劳能源数据握续承压，且通胀莫得出现有时的上行。”

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