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　　着手：广发期货盘考

　　证监许可【2011】1292号

　　刘超 Z0015304

　　2024年12月6日星期五

　　序文：本周LPG期货主力PG2501合约周一冲高后握续走弱，昨昼夜盘PG2501合约大跌超3%，以为主若是山东几家厂库注册仓单牵扯所致。本日上昼PG2501合约收盘4327，跌幅3%。

　　图表1：PG2501合约近期波动情况

　　一、近期厂库仓单加多牵扯盘面

　　11月下旬以来，受制于需求一般、供应宽松等身分牵扯，山东地区主要厂库青岛运达、烟台万华、山东京博加多厂库仓单注册，合计加多厂库仓单1373手。另外周内全体氛围欠安，东谈主民币汇率击穿7.3，东谈主民币贬值压力较着，另外文采商品指数高点回落近2%。厂库仓单施压和周内氛围偏弱牵扯PG内盘较着。

　　图表2：近期PG厂库仓单   

　　二、近期油品需求改善、库存去化，废弃需求踏实且有进一步改善预期

　　基本面来看，以为近期LPG基本面并非那么差，反倒出现了供需层面的边缘改善。油品需求方面，近期山东地区汽油出口船单发挥较好，11月山东汽柴油船单成交量超百万，创三年来新高，其中汽油船单成交量88.4万吨，环比加多132.2%，通常创三年新高；柴油船单成交39.88万吨，环比加多13.68%，船单的大批成交减少了山东地真金不怕火的销售压力，故而看到近期地点真金不怕火厂汽油产销率较着较前期走强至110%隔邻。库存方面，近期LPG周度到港量有环比下降迹象，重叠朔方冬季驾临废弃需求踏实，口岸库容比近期呈现下降态势，真金不怕火厂库存压力亦较着缓解，后期华南地区部分真金不怕火厂如广西天恒、广州石化和广西钦州有泊车教师规画。

　　图表3：烷基化和MTBE装配开工情况

　　图表4：山东汽柴油成交情况和寂寥真金不怕火厂汽油产销率   

　　图表5：国内LPG口岸库容比和真金不怕火厂库容比情况

　　图表6：国内LPG加气站库容比和周度入口到港情况

　　详尽来看，近期国内PG供需基本面边缘改善，山东部分厂库仓单减少，后续寒潮驾临，废弃需求十分是南边地区需求仍有进一步改善空间，重叠昨日OPEC+会议后果对油市影响短期利空效应有限，瞻望PG主力2501合约延续着落空间有限，倾向以为PG2501合约在4300隔邻有扶直、PG2502合约在4200隔邻有扶直，提议扶直位隔邻轻仓低多约略布局买入看涨期权。   

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